2013-го фондовий індекс Української біржі (УБ) знизився порівняно з попереднім роком на 4,3% до 910,04 пункта. Це незначна зміна, оскільки у 2012 році індикатор втратив 34,8%, а в 2011-му — 40,3%. На кінець грудня минулого року ринок акцій повернувся до показників значень індексу липня 2009-го. Основна причина падіння вітчизняного ринку акцій — нестача західних інвесторів, які залишили вітчизняний ринок ще 2012-го, і домінування на ньому локального спекулятивного капіталу. Крім того, привабливість акцій знизилася на тлі високих ставок за депозитними вкладами.
Ринок гальмує
«Хоч результат минулого року виявився кращим, ніж продемонстрував індекс ринків, що розвиваються — MSCI Emerging Markets (–5%), успішним для українського індексу 2013-й назвати складно. З початку 2011-го фондовий індикатор Української біржі упав на 69%, тоді як MSCI EM знизився на 10%», — констатує начальник аналітичного відділу інвестиційної групи (ІГ) «Арт Капітал» Ігор Путілін.
Негативно впливає на вітчизняний ринок акцій зниження ВВП України, що триває п’ять кварталів, зменшення промвиробництва (досягло 5%), ризики девальвації гривні через зростання дефіциту поточного рахунку.
Серед акцій з індексного кошика УБ в лідерах зростання в 2013-му — Укрсоцбанк (+45%), Райффайзен Банк Аваль (+32%), Донбасенерго (+30%). Експерти вважають, що всі ці папери зросли на своїх спекулятивних історіях: Райффайзен Банк Аваль та Укрсоцбанк — на темі можливої зміни власників, Донбасенерго — через приватизацію за ціною, вдвічі вищою за ринкову.
А ось пасли задніх папери Алчевського металургійного комбінату (–26,8%), Центренерго (–24,9%), ПАТ «Мотор Січ» (–17%). Алчевський металургійний комбінат не виправдав очікувань ринку щодо покращення фінансових результатів. Акції Центренерго втратили привабливість через аварію в середині минулого року, а цінні папери ПАТ «Мотор Січ» на початку торішнього вересня після заяви президента компанії В’ячеслава Богуслаєва про загибель українського машинобудування у разі підписання Угоди про асоціацію з ЄС впали на 12% до історичного мінімуму — 1500 гривень за акцію. Після підписання міжурядових угод про співпрацю і кооперацію з РФ акції «Мотор Січ» значно зросли, перевищивши вересневу позначку.
Індикатор розчарувань
Не пощастило торік і українським компаніям, акції яких котуються за кордоном, зокрема на Варшавській фондовій біржі (ВФБ). Ідеться про холдинги, зареєстровані за кордоном, але які володіють активами в Україні. Індекс WIG-Ukraine, що охоплює всі українські компанії на ВФБ, зменшився торік на 53%.
«WIG-Ukraine належить до сировинно орієнтованих індексів, відповідно спад на сировинному ринку став головною причиною значних темпів його зменшення», — пояснює керуючий інвестиційними і пенсійними фондами компанії з управління активами «Кінто» Павло Ільяшенко.
Однією з причин значного падіння варшавського фондового індикатора вітчизняних компаній, що мають бізнес в Україні, стало подешевшання акцій найбільшого українського виробника соняшникової олії «Кернел». Це одна з найкращих на ВФБ компаній (входить у «блакитні фішки» біржі). Її цінні папери втратили за минулий рік 41%. «Кернел» розкрив фінансові результати за перший квартал 2014 фінансового року (він закінчується 30 червня). Виручка впала на 20% до $413 мільйонів здебільшого через низькі обсяги продажу на експорт і цін на соняшникову олію. Компанія отримала $35 мільйонів чистого збитку порівняно з $38 мільйонами прибутку рік раніше.
«Фінансові результати виявилися гіршими за наші очікування, особливо в оптовому сегменті соняшникової олії. Компанія вперше зафіксувала операційний збиток ($4,5 мільйона) у цьому сегменті, пояснюючи це високими постійними витратами і високими цінами на сировину торішнього врожаю через його дефіцит на ринку», — зазначає І. Путілін.
Значне падіння цін на акції продемонструвала компанія Agroton через неспроможність сплати емітентом своїх зобов’язань за єврооблігаціями (грошові рахунки компанії на Кіпрі заблокували) та акції українських вуглевидобувних компаній (серед них Coal Energy, Sadovaya group).
Думки аналітиків щодо перспектив українських акцій на іноземних біржових майданчиках розходяться. Оптимісти вважають, що іноземні інвестори і надалі купуватимуть українські цінні папери, оскільки вони через ризики продаються з дисконтом. Песимісти підкреслюють, що Україна має негативний імідж на ринках акцій, зокрема через неможливість отримати за такими акціями дивіденди.
Утім, схоже, наші компанії починають «виправлятися». Торік рішення щодо дебютних дивідендів ухвалили кілька українських агрохолдингів, які котуються на іноземних фондових біржах. Зокрема, це «Мілкіленд» (котується на ВФБ), «Миронівський хлібопродукт» (МХП) і «Авангард» (їхні акції котуються на Лондонській фондовій біржі). А ось «Овостар Юніон», один з найбільших виробників яєць і яєчних продуктів в Україні, вирішило не виплачувати дивіденди за 2012 рік, хоч за результатами минулого року отримало чистий прибуток майже $24 мільйони гривень (на 20% більше, ніж 2011-го).
Прогнози експертів щодо перспектив українського ринку акцій на нинішній рік різняться. Одні занепокоєні тим, що ринок акцій опиниться у коматозному стані через політичну нестабільність протягом 2—4 років (до виборів президента, а потім — до Верховної Ради) та погіршення інвестиційного клімату. Інші прогнозують, що для вітчизняного ринку акцій 2014-й буде не гіршим за минулий рік, а то і кращим. За даними ІГ «Арт Капітал», у зв’язку з тим, що, за прогнозами, ВВП України цього року має зрости на 2—3%, інвестиційна група очікує зростання і фондового індексу Української біржі на 70% до максимальної позначки 1500 пунктів. Ризики девальвації повинні поступово знизитися, ставки за депозитами також впадуть, що зробить фондовий ринок привабливішим навіть з урахуванням його вищих ризиків.
КОМПЕТЕНТНО
«Якість паперів далека від потреб інвесторів»
Андрій РИБАЛЬЧЕНКО,
генеральний директор Української
асоціації інвестиційного бізнесу:
— Серед ключових подій минулого року, які найбільше вплинули на стан фондового ринку, — набуття чинності з 1 січня 2013-го змін до Податкового кодексу щодо удосконалення адміністрування податків і зборів. Цей документ запровадив оподаткування операцій з цінними паперами (ЦП). Було введено, так званий, акциз на позабіржові операції з цінними паперами у розмірі 0,1—1,5% вартості реалізованих. Введення акцизу негативно вплинуло на розвиток фондового ринку. Обсяг торгів у 2013 році скоротився в рази, а очікуваного збільшення доходів державного бюджету не відбулося. Кількість паперів у біржових списках, які оподатковуються за мінімальною або й нульовою ставкою, збільшилася, але, на жаль, їхня якість була далекою від потреб інвесторів.
Іншою важливою для фондового ринку подією стала трансформація вітчизняної депозитарної системи. З набранням чинності закону «Про депозитарну систему України» на фондовому ринку зокрема було ліквідовано документарний облік права власності на цінні папери і відпала необхідність існування інституту реєстраторів. В Україні почав функціонувати єдиний Центральний депозитарій та Розрахунковий центр з обслуговування договорів на фінансових ринках. Серед необ∂рунтованих, на нашу думку, моментів депозитарної реформи — впровадження окремих ліцензій на право обслуговування інститутів спільного інвестування і недержавних пенсійних фондів. Це може призвести до подорожчання для них послуг депозитарних установ.
Динаміка акцій індексного кошика на Українській біржі у 2013 році
Назва емітента Зміни, в %
Мотор Січ -17,7
Єнакіївський металургійний завод -15,5
Донбасенерго +30,0
Укрсоцбанк +45,3
Центренерго -24,9
Райффайзен Банк Аваль +32,4
Крюківський вагонобудівний завод -10,8
Алчевський металургійний завод -26,8
Металургійний комбінат «Азовсталь» -9,3
Авдіївський коксохімічний завод -9,6
Укрнафта -8,5
Джерело: дані Української біржі, розрахунки інвестиційної групи «Арт Капітал»
Ми в Google+